Vyplatí se penzijní spoření? Část 11: Kdy ukončit dynamické spoření
Jan Filip
Penzijní fondy v roce 2023 udělaly mnoha investorům radost. Spoření na důchod je však záležitost dlouhodobého investování, takže dobrý výnos v jednom roce není tak důležitý. Při dlouhodobém investování také není důležitý pouze absolutní výnos, ale i relativní: není rozumné mít peníze uložené celý život tam, kde každý rok vyděláte v průměru 5 %, když jinde můžete vydělávat v průměru 10 % ročně při podobném riziku. Proto je dobré porovnat si stávající investice s jinými, abychom věděli, zda nepřesunout finance právě do nich.
Tento článek je součástí cyklu, v jehož rámci porovnáváme fondy penzijních společností s konkurencí podílových fondů. Další články: ČSOB, Česká spořitelna, Komerční banka, NN, Uniqa, Allianz, Generali, Conseq.
V minulém článku jsme se podívali podrobně na dluhopisové fondy i smíšené/vyvážené fondy. Nnyní přichází na řadu výnosy dynamických/růstových/akciových penzijních fondů po celoživotním spoření.
V tabulce níže najdete dynamické penzijní fondy s dostatečně dlouhou historií pro provedení srovnání a také jeden benchmarkový akciový fond od největší investiční společnosti na světě BlackRock (výnosy jsou přepočteny do korun). Fondy jsou seřazeny podle průměrného ročního/měsíčního výnosu. Vidíme, že všechny dynamické penzijní fondy zaostávají za akciovým fondem od BlackRock, přičemž u mnoha je rozdíl propastný. Zeleně jsou označeny nejvyšší výnosy v jednotlivých letech.
Představme si dvacetiletého investora, který 1.1.2013 začne spořit v rámci penzijního spoření 300 korun měsíčně, aby měl nárok na státní příspěvek 90 CZK. Tento státní příspěvek se pro zjednodušení připíše investorovi ve stejný okamžik, ve kterém on sám zašle svých 300 korun na účet penzijní společnosti (vždy na začátku měsíce). Každý měsíc se investorovi jeho vklad zhodnotí takovým tempem, které odpovídá tempu růstu pro příslušný rok v tabulce výše. Od 1.1.2024 se bude za měsíční výnos považovat průměrný měsíční výnos za celou dobu existence fondu (v tabulce výše jde o sloupec zcela napravo). Od 1.7.2024, kdy vstupují v platnost změny týkající se výše státního příspěvku, začne spořit 500 korun měsíčně a získá 100 korun státního příspěvku. Tento investor také bude spořit stejnou částku (bez státního příspěvku) do akciového fondu BlackRock. Porovnání skončí 31.12.2052, neboli po uplynutí 40 let. Investorovi je v tu chvíli 60 let a má nárok (podle současných podmínek) na výplatu z penzijního spoření.
Cílem je zjistit, které smíšené penzijní fondy přinesou větší výnos po 40 letech penzijního spoření se státním příspěvkem než fond od BlackRock bez státního příspěvku. Na začátku spoření hraje státní příspěvek velkou roli, protože každý vklad, který investor udělá v rámci penzijního spoření, dostane jednorázový bonus 30 % (90 CZK z 300 CZK) a od 1.7.2024 bonus 20 %. Tento bonus se však v budoucnu pro již zainvestované peníze neopakuje, takže s přibývajícími roky záleží více a více na tom, zda jsou manažeři fondu schopní doručit investorům dostatečný výnos.
V tabulce níže vidíme datum, kdy investice bez státního příspěvku do fondu od BlackRock překonala investici se státním příspěvek do penzijního fondu. Náš hypotetický investor měl tedy například už po pouhých 8 letech (1.6.2021) naspořeno ve fondu BlackRock více peněz než ve fondu Generali Dynamický účastnický. Po 40 letech by měl naspořeno ve fondu od Generali o více než 2 milionu korun méně (přesně 2 067 978) než ve fondu BlackRock. Investor by během 40 let zaslal do penzjní společnosti vklady ve výši 212 400 korun a získal státní příspěvky v celkové výši 46 620 korun. Manažeři fondu Generali Dynamický účastnický by tyto finance navýšili o 450 101 korun. Celkem by měl tedy investor naspořeno ve fondu od Generali 709 121 korun.
Žádný dynamický/akciový penzijní fond by nedokázal po 40 letech spoření se státním příspěvkem přinést investorovi více peněz než akciový fond bez státního příspěvku od společnosti BlackRock běžně dostupný investorům na českém trhu. V tabulce výše je vidět, že se žádný fond od tuzemských správců ani nepřiblížil svým výnosem k největší investiční společnosti na světě.
Tuzemské investory by němělo překvapit, že fondy, které jsou v rukou českých portfolio-manažerů, nevydělávají tolik, jako fondy v rukou portfolio-manažerů z největších světových investičních společností. Kdo má po ruce schopnější analytický aparát, kdo má rychlejší přístup k informacím z celého světa, kdo se potkává s řediteli největších světových firem? Člověk sedící v kanceláři kdesi v Praze, anebo člověk pracující na Wall Street, centru světových investic? Odpověď je jednoduchá a následky vidíme v tabulce výše.
Státní příspěvek prodlužuje dobu, po kterou se penzijní fondy jeví jako výhodné, a následně stát a penzijní společnosti sází na to, že investorovi se nebude chtít po 15-20 letech předčasně penzijko ukončovat. I Vy, pokud již penzijko máte několik let, si pravděpodobně říkáte, že už pro Vás nemá cenu řešit jeho předčasné ukončení se všemi penalizacemi, které jsou s tím spojené (ztráta státního příspěvku a výnosů z nich, zdanění zbývajícího výnosů 15% sazbou). Realita je však odlišná a v tabulce níže najdete odpověď.
Dvacetiletý investor, který v roce 2013 začal s penzijním spořením se zaměří na druhý sloupec zleva, jelikož by musel spořit celkem 40 let, aby mohl ukončit své penzijko bez penalizací. Pokud investoval například do fondu ČS Dynamický účastnický, pak se mu vyplatí ukončit spoření předčasně ještě 6 let a 4 měsíce před standardním ukončením v roce 2052 (nebo samozřejmě dříve). Jinými slovy, pokud si takový investor přečte tento článek na začátku roku 2048 (ve věku 55 let), pak se mu stále ještě vyplatí ukončit své penzijní spoření, které začal před 35 lety. Stále se mu vyplatí přijít o všechny státní příspěvky za 35 let a všechny výnosy z nich a přesunout zbývající peníze do akciového fondu BlackRock. Zdá se to neuvěřitelné, ale až tak je fond od České spořitelny špatný ve srovnání s fondem od největší investiční společnosti na světě.
Pro jistotu uvedu ještě jeden příklad: Investorovi bylo 40 let, když začal s penzijním spořením. Do šedesátky mu tedy zbývá 20 let, a proto se zaměří na sloupec úplně napravo "20leté spoření". Investuje s Conseq, takže ho zajímá Conseq Globální akciový účastnický fond. Vidí, že pokud ukončí penzijko 9 let a 2 měsíce (ve svých 51 letech) před jeho standardním koncem (nebo dříve), a peníze přesune do výnosnějšího fondu, pak bude mít v 60 letech více peněz, než kdyby peníze nechal v penzijním fondu.
Pokud by Vám interpretace této tabulky dělala problémy, anebo máte zájem o individuální výpočet, stačí se na nás obrátit pomocí kontaktního formuláře.
Předčasně ukončit penzijní spoření do dynamických/akciových fondů se tedy vyplatí i desítky let po jeho startu. A to bez výjimky.
Při bližším pohledu na první tabulku vidíme, že dynamické penzijní fondy jsou v jednotlivých letech podobně volatilní jako akciový fond BlackRock. Rizikovost je tedy podobná, ale výnosy diametrálně odlišné. Penzijní spoření je investicí na dlouhá desetiletí a investora tak nemusí trápit, že u akciových fondů se tu a tam objeví špatný rok. Důležité je, že z dlouhodobého hlediska vydělává fond BlackRock v průměru podstatně více než penzijní akciové fondy. Po letech spoření do akciových fondů je výnos tak obrovský, že by ho ani globální krize historických proporcí nedokázala snížit pod výnos dosažený dluhopisovými nebo vyváženými fondy.
Po 11 letech je zřejmé, že investování do dynamických/akciových penzijních fondů se z dlouhodobého hlediska vůbec nevyplatí. V některých případech se dokonce vyplatí ukončit penzijko i necelých 5 let před jeho standardním koncem. Jinými slovy jsou a budou mezi námi investoři, kterým je 55 let a stále se jim ještě vyplatí penzijní spoření předčasně ukončit a investovat jinde.
Po sametové revoluci se často mluvilo o tom, že začneme dohánět životní úroveň západních států. Západ nám ale stále uniká a důležitým faktorem, který k tomu přispívá, je i fakt, že Češi investují hůř než lidé na západě. Představme si českého třicátníka, který si začal v roce 1993 spořit na důchod investicemi do světových akcií. Během následujících 30 let vyrostl index světových akcií MSCI World skoro desetinásobně. Peníze z celého světa proudily do kapsy českého občana. V roce 2013 ve svých 60 letech odešel tento investor do důchodu s bohatstvím, o kterém se jiným českým penzistům může jen zdát.
Investicemi do dynamických/akciových penzijních fondů, které spravují české penzijní společnosti, se k západu nepřiblížíme. Pokud fond investuje neefektivně, pak čeští investoři a potažmo celá česká ekonomika přichází o bohatství. Čeští portfolio-manažeři nemají k dispozici takový analytický aparát jaký mají k dispozici portfolio-manažeři ze zahraničních investičních společností jako Goldman Sachs nebo BlackRock. Člověk investující do českých penzijních fondů získává menší objem peněz, než jaký by získal investicí do kvalitních fondů od největších světových investičních společností. Myslím, že naprostá většina Čechů by raději brala více peněz než méně peněz.
Co se investování do akcií týče, tak apeluji na všechny investory: investujte tam, kde získáte dlouhodobě nejvyšší výnos. Výběr investic do konkrétních akcií nechte na těch nejlepších a nechte proudit peníze z nejlepších firem z celého světa právě do Vaší kapsy. S výběrem těch nejlepších investic Vám rádi pomůžeme.
