Výnos desetiletých státních dluhopisů dosáhl 15letých maxim.  

Od historického minima srpna 2020 přes zběsilou inflaci až k 15letému maximu to je tedy pořádný výlet. Desetiletý výnos včera podle uzavřel na úrovni 4,28 %, což je nejvyšší hodnota od 14. listopadu 2007, tedy zhruba 15 let zpátky. Rok 2007 byl ještě zajímavý tím, že to byl poslední rok před příchodem QE. V srpnu 2020 klesl desetiletý výnos na 0,5 % a většina investorů se domníval, že dlouhodobější výnosy v USA klesnou do záporných hodnot, tato situace už nastala v Evropě nebo Japonsku, aby trend růstu dluhopisu a poklesu výnosu pokračoval, musel by pokračovat donekonečna, tím by výnosy klesaly stále hlouběji do záporu a cena dluhopisů by rostla. V normálních časech by desetiletý výnos dluhopisů při výnosech 4,28 % byl nízký, protože krátkodobé dluhopisy dosahují úrovní okolo 5,5 %. Sazby hypoték v USA vzrostly na 7,34 % u průměrné 30ti leté hypotéky.Vyšší sazby znamenají nižší ceny aktiv, nejlépe to funguje s aktivy, které mají fixní výnos, např. dluhopisy nebo investice do nemovitostí. Vzpomenete si proč rostl, trh s nemovitosti v uplynulých 15 letech i u nás? příčinou byli nižší sazby a důsledek, který z toho vznikl všichni už známe.

Dluhopisový trh se aktuálně nachází v těžké době:

1.Inflace stále znervózňuje FED srpnová by se mohla vzrůst mezi 3,5 - 3,8 %.

2. Úrokové sazby jsou od FEDU jsou na 5,5 %.

3. Ekonomika nezpomaluje, naopak. Spotřebitelům se daří dobře. Mzdy rostou. Podniky nabírají zaměstnance. Trh s bydlením se nezhroutil. Inflace se přesunula do služeb. Federální vláda utrácí s novými obrovskými deficity.

4. Nové dluhopisy potřebuje ministerstvo financí k financování vládních deficitů a ke zvýšení zůstatku na kontrolním účtu ministerstva financí. Dopady na výnosy se už projevili, nový emise a větší aukce = růst výnosů.

5. Fed zatím snížil svou držbu státních cenných papírů o 723 miliard dolarů oproti vrcholu z června 2022. Aktuálně drží 5,05 bilionu dolarů nejméně od května 2021. FED se zbavil 22,3 % státních cenných papírů, které nakoupil v rámci svého pandemického QE (3,25 bilionu USD).

Je zřejmé, že výnos 4,28 % u desetiletých dluhopisů s minimálním úvěrovým rizikem je pro kupce mnohem atraktivnější, než byla 3 % nebo 0,5 %.

‍