Inflace vs. Stagflace
Stanislav Lenděl
O inflaci, tedy růstu cen zboží a služeb v čase, jste již slyšeli. Co je ale stagflace a co by o ní měli investoři vědět? Podívejte se na naše srovnání a klíčové rozdíly mezi inflací a stagflací a také deflací, dezinflací a hyperinflací.
Rozdíly mezi inflací a stagflací jsou jemné, ale důležité. Inflace je obecné zvyšování cen zboží a služeb v ekonomice v průběhu času. Nízká a stabilní inflace byla v minulosti spojena s nízkou nezaměstnaností, zdravými úrokovými sazbami a smíšeným prostředím pro investiční cenné papíry.
Stagflace je období vysoké inflace, vysoké nezaměstnanosti a stagnace ekonomiky. Investiční prostředí během stagflace je historicky negativní, protože vyšší ceny vstupů v kombinaci s nižšími tržbami se obvykle promítají do nižšího zisku na akcii podniků.
Inflace není jen pouhý růst cen zboží a služeb. Pro pochopení základů inflace je důležité znát také některé její příčiny, koho ovlivňuje a jak dlouho trvá.
Příčiny inflace: Obecnou příčinou inflace je převis poptávky po zboží a službách nad nabídkou. K inflaci dojde také tehdy, když peněžní zásoba roste rychleji než HDP. Nedávnými příčinami byla kombinace narušení dodavatelského řetězce a vyšší spotřebitelské poptávky po pandemii Covid-19. Prudký nárůst cen ropy po ruské invazi na Ukrajinu v roce 2022 umocnil již tak vysokou inflaci.
Koho inflace ovlivňuje: Inflace nejvíce negativně ovlivňuje jednotlivce, jako jsou důchodci, kteří žijí z pevného příjmu, investoři držící dlouhodobé dluhopisy, držitelé hypoték s proměnlivou úrokovou sazbou a jednotlivci se zůstatky na úvěrových linkách. Kromě toho mají akciové trhy tendenci se při růstu inflace rozkolísat, což ohrožuje investory do akcií.
Jak dlouho inflace trvá: Inflace je do určité míry téměř všudypřítomným jevem ve většině světových ekonomik. Pokud jde o extrémnější prostředí v USA, Velká inflace trvala od roku 1965 do roku 1982.
Inflace je nejčastějším jevem, který se projevuje v průběhu roku:
2.1. Inflace tažená poptávkou (Demand-Pull) a nákladová inflace (Cost-Push)
Dva hlavní typy inflace jsou následující:
Inflace tažená poptávkou: nastává, když se zvýší agregátní poptávka po zboží nebo službách, ale nabídka zůstává stejná, což vede k "tahu" cen vzhůru.
Inflace tlačená náklady: nastává, když se zvýší výrobní náklady a výrobní podniky reagují zvýšením cen, které účtují spotřebitelům, čímž "tlačí" ceny nahoru.
Rizika neboli potenciální negativní dopady inflace jsou následující:
Snižování kupní síly: Inflace způsobuje snižování reálné hodnoty peněz v čase, což znamená, že nákup stejného výrobku nebo služby stojí stále více.
Vyšší úrokové sazby: V rámci boje proti inflaci Federální rezervní systém obvykle zvyšuje úrokové sazby, což se zpravidla projevuje zvýšením úrokových sazeb u hypoték a dluhů s proměnlivou úrokovou sazbou, jako jsou úvěrové linky a kreditní karty.
Klesající ceny dluhopisů: Úrokové sazby a ceny dluhopisů jsou obecně v inverzním vztahu, což znamená, že ceny stávajících dluhopisů klesají s růstem sazeb.
Větší inflace: Pokud se inflace nepodaří omezit, může vést k většímu utrácení spotřebitelů a k větším investicím podniků, které chtějí převést svou hotovost do reálného kapitálu nyní, místo aby čekaly na pozdější zvýšení cen.
Stagflace je termín, který popisuje současný výskyt stagnace a inflace v ekonomice. K podmínkám, které se obvykle vyskytují v ekonomice zažívající stagflaci, patří rostoucí ceny zboží a služeb, rostoucí úrokové sazby, relativně vysoká nezaměstnanost a pomalý nebo žádný hospodářský růst.
Příčiny stagflace: Rostoucí inflace je často doprovázena agresivnější měnovou politikou Federálního rezervního systému (zvyšování úrokových sazeb), která má tendenci zpomalovat nebo "stagnovat" ekonomiku.
Na koho má stagflace dopad: V období stagflace se zvyšuje riziko, že zaměstnanci přijdou o práci, a také se snižují mzdy, což může narušit důvěru spotřebitelů. Podniky mohou trpět vyššími cenami vstupů a nižšími tržbami, což může také snížit ziskové marže a snížit ceny akcií, což má dopad na investory.
Jak dlouho stagflace trvá: Délka stagflace se častěji měří na měsíce (jedno nebo dvě čtvrtletí) než na roky. Extrémním příkladem je stagflace, která se v letech 1973 až 1982 vyskytovala ve více ekonomikách.
Dvě hlavní příčiny stagflace jsou:
Nabídkové šoky
Fiskální a měnová politika
Například nízká nabídka komodit nebo výrobků v kombinaci s politikou FEDu spočívající ve zvyšování úrokových sazeb může současně vyvolat inflaci a zpomalení ekonomiky, což jsou klasické příznaky stagflace.
Rizika neboli potenciální negativní dopady inflace jsou následující:
Narušení kupní síly: Přítomnost inflace během stagflace snižuje reálnou hodnotu peněz vyplývající z vyšších nákladů na zboží a služby.
Růst úrokových sazeb: Protože Federální rezervní systém obvykle bojuje proti inflaci v období stagflace, činí tak vyššími úrokovými sazbami. Vyšší sazby mohou mít negativní dopad na spotřebitele s dluhovými zůstatky, což dále tlačí na ekonomiku.
Nižší zisky podniků: Kombinace vyšších cen vstupů a nižších tržeb snižuje zisky podniků, což může mít negativní vliv i na ceny akcií.
Vyšší nezaměstnanost: V zájmu ochrany výsledku hospodaření mohou podniky snížit náklady na pracovní sílu propouštěním zaměstnanců.
V ekonomické terminologii existuje více "flací", včetně inflace, deflace, dezinflace, stagflace a hyperinflace.
Inflace: Inflace: všeobecný růst cen zboží a služeb v čase. Inflace snižuje kupní sílu. Může být doprovázena zvyšováním úrokových sazeb, pokud chtějí centrální banky zpomalit ekonomiku.
Deflace: Deflace: Opak inflace, všeobecný pokles nákladů na zboží a služby v čase, obvykle způsobený snížením nabídky peněz nebo dostupnosti úvěrů.
Dezinflace: Dezinflace je snížení míry inflace, kdy inflace roste pomalejším tempem.
Stagflace: K ní dochází, když se stagnace ekonomiky spojí s inflací. Stagflace je obvykle doprovázena rostoucími náklady na zboží a služby, rostoucími úrokovými sazbami a vyšší nezaměstnaností.
Hyperinflace: Hyperinflace je extrémní inflační prostředí, které může být doprovázeno prudkým růstem cen zboží a služeb a nadměrnou devalvací měny.
Shrnutí
Inflace je všeobecné zvyšování cen zboží a služeb v ekonomice v průběhu času, zatímco stagflace je kombinací vysoké inflace a současně pomalého růstu. Zatímco inflace, přinejmenším na nízké a stabilní úrovni, je přijímána jako normální a zdravá, stagflace je všeobecně považována za znepokojivý problém, který je obtížné napravit.
